Sequoia si sta dividendo in tre società di venture capital

Tlui è il più leggendario del mondo una società globale di venture capital si sta disgregando. Sequoia, nota per i primi investimenti in società tecnologiche statunitensi come Airbnb, WhatsApp e Zoom negli Stati Uniti, nonché in pesi massimi internazionali come ByteDance e GoTo tramite i suoi fondi cinesi e indiani, si sta dividendo in tre società completamente distinte.

La leadership globale di Sequoia ha confermato la notizia in una lettera ai soci accomandanti firmata martedì mattina dai leader delle tre società, Roelof Botha, Neil Shen e Shailendra Singh. Le società risultanti – Sequoia Capital che rappresenta gli Stati Uniti e l’Europa, HongShan in Cina e Peak XV Partners in India e nel Sud-Est asiatico – prevedono di completare la separazione “entro” marzo 2024.

In interviste separate con Forbes, i tre responsabili degli investimenti hanno affermato che la decisione di dividere il marchio globale di Sequoia è stata una discussione graduale che si è intensificata negli ultimi mesi. Hanno citato il conflitto tra i rispettivi portafogli di startup dei fondi, la confusione dei marchi mentre divergevano nelle strategie e la crescente complessità nel mantenere la conformità normativa centralizzata come fattori – pur riconoscendo, ma tentando di minimizzare – un ambiente geopolitico più gelido.

"Le cose sembravano andare in una direzione in cui diventa più difficile, non più facile", ha detto Botha. "Questa non è una ritirata che dice: 'bandiera bianca, abbiamo fallito.' È più una vittoria nel senso che abbiamo queste aziende completamente indipendenti che possono andare ancora oltre."

Foundato nel 1972 come fondo da 3 milioni di dollari, Sequoia divenne un punto fermo nel polo tecnologico della Silicon Valley per i suoi primi investimenti in aziende come Apple AAPL, Cisco, Google e Nvidia nei decenni successivi, con asset che ammontavano a decine di miliardi. A metà degli anni 2000, l’azienda si è espansa a livello internazionale, creando fondi con partner di investimento locali in Cina e India. (In seguito ha liquidato un fondo con sede in Israele lanciato nel 1999.) Ma gli altri – Sequoia China e quello che divenne Sequoia India e Sud-Est asiatico – si sono trasformati in potenze regionali.

Mentre le attività statunitensi di Sequoia (che si sono espanse fino a includere Europa e Israele) potrebbero più recentemente vantare aziende di spicco come Airbnb, DoorDash, Snowflake, WhatsApp e Zoom, Sequoia Cina potrebbe vantare una propria lunga lista, tra cui Alibaba e Meituan, nonché la società madre TikTok. ByteDance; i fondi dell'India e del Sud-Est asiatico potrebbero puntare, tra gli altri, a Byju's, GoTo e Zomato. Tra i suoi fondi, Sequoia ha regolarmente inserito il maggior numero di partner nella Midas List di Forbes, la classifica annuale dei migliori venture capitalist del mondo, con 10 investitori nel 2023 guidati da Shen, che si è classificato n. 1 per la quarta volta. Un investitore di Sequoia ha conquistato il primo posto in Midas in metà dei suoi 22 anni di storia.

Ma fin dall’inizio, Sequoia ha considerato i suoi fondi regionali in gran parte indipendenti, con flussi di operazioni e processi decisionali di portafoglio decentralizzati. I partner di un'area geografica non esaminerebbero i potenziali accordi di un'altra area geografica; invece, i fondi condividevano funzioni di back-office tra cui conformità, finanza e relazioni con gli investitori, infrastrutture di base e un portale online per i soci accomandanti. Gli investitori in questi diversi fondi regionali si sovrapponevano e spesso i partner investevano personalmente nei fondi degli altri. Ma le regioni si sono già differenziate per alcuni aspetti, hanno affermato i partner, con le relazioni con gli investitori che sono diventate più localizzate e i fondi che hanno creato il proprio software.

In futuro, le nuove aziende creeranno la propria infrastruttura e i partner non investiranno i reciproci fondi. Qualsiasi partecipazione agli utili (così come le funzioni di back-office) tra i fondi regionali cesserà entro il 31 dicembre. Sequoia ha rifiutato di commentare il suo precedente accordo sugli utili.

Dnonostante decenni di dominio del venture capital, i titoli recenti sono stati meno gentili nei confronti del marchio Sequoia. La sua unità statunitense ed europea ha dovuto affrontare domande su un investimento nel nuovo Twitter di Elon Musk e su un fallimento di alto profilo nell'exchange di criptovalute FTX. E il passaggio del fondo statunitense nel febbraio 2022 a un diverso modello di raccolta fondi tramite il Sequoia Capital Fund, che alloca il capitale da un fondo massiccio e aperto e consente periodi di detenzione azionaria più lunghi, è avvenuto poco prima di una correzione del mercato. In una concessione di marzo, ha concesso ai soci accomandanti un'esenzione una tantum per ritirare il capitale, ha confermato l'azienda a seguito di un rapporto di The Information. (Una fonte informata ha affermato che lo ha fatto per fornire sollievo a coloro che necessitano di accesso alla liquidità dato il cambiamento del mercato.) Il fondo deteneva più di 13 miliardi di dollari in asset all’inizio di quest’anno, secondo un documento depositato.